《財富》:為什么投資者們不喜歡微軟呢？

Win7之家（ www.airtaxifl.com）：《財富》:為什么投資者們不喜歡微軟呢？

北京時間8月24日《財富》文章指出，為什么投資者們不喜歡微軟呢？

從今年年初到現(xiàn)在，微軟的股票已經下跌了19%，明顯跑輸整個科技板塊。至于它的主要競爭對手，只有惠普和谷歌的表現(xiàn)比它更差，但是惠普有一半的跌幅是在前任首席執(zhí)行官馬克赫德的丑聞被曝光后才發(fā)生的。

投資公司Gleacher & Co.的分析師Yun Kim稱：“微軟股票下跌的原因很簡單，因為它所有的業(yè)務都與個人電腦有關，業(yè)績過分依賴于個人電腦了。微軟股票表現(xiàn)欠佳的主要原因是投資者預計個人電腦銷售將會下降，而且投資者對微軟為后PC環(huán)境制定的戰(zhàn)略不太滿意。”

但是盡管如此，投資者們仍然有理由去喜愛這只超跌的股票，因為PC的實際銷售情況比他們預期得要好一些，iPad的影響并不象它看起來那么大，而且微軟股票現(xiàn)在已經處于超跌的價位上，具備很高的投資價值。

微軟現(xiàn)在最希望看到的事情就是企業(yè)用戶普遍升級PC，不管怎么說，這個市場中的商機都是巨大的。由于Vista系統(tǒng)備受指責，加上經濟衰退的出現(xiàn)，許多企業(yè)的IT部門都推遲了PC升級計劃，繼續(xù)使用舊電腦。現(xiàn)在，Windows7系統(tǒng)已經獲得廣泛好評，經濟形勢開始好轉，分析師們預計許多企業(yè)都會在未來的4到6個季度里采購新PC。

那意味著微軟將售出大量Windows7和Office 2010許可證，而Windows和Office的銷售收入占到了微軟營收和利潤的三分之二。另外，并非所有的Windows許可證的價格都是一樣的，微軟為企業(yè)用戶提供的許可證的售價平均達到它為消費者提供的許可證的價格兩倍。

Kim說：“雖然消費者PC市場的增長速度正在減緩，但企業(yè)用戶PC市場的增長速度卻在加快，這兩部分市場的影響將會相互抵消。 在目前市場存在較多不確定性的情況下，微軟確實值得長期持有。”

微軟在平板電腦和智能手機等領域明顯落后于其他競爭對手，但是分析師們認為那不會對其股票構成太大影響。據(jù)Gartner最新發(fā)布的研究報告顯示，上網(wǎng)本銷售業(yè)績表明iPad的成功將會對消費者購買迷你筆記本電腦的決策造成越來越大的影響。

如果微軟不能如它承諾的那樣推出Windows7平板電腦的話，iPad對上網(wǎng)本電腦的影響就會更大。在過去的2年里，上網(wǎng)本電腦是整個電腦市場中發(fā)展最快的領域，也是Windows的重要創(chuàng)收來源。

但是從蘋果iPad到目前為止的總銷量來看，科技股票分析公司Trefis預計 iPad對微軟的影響一直處于最低水平，它令微軟股票價格下跌的幅度只有2%。 Kim認為那種影響幾乎可以忽略不計。投資公司Cowen & Co的分析師Gregg Moskowitz稱，最壞的情況是iPad將令微軟全年每股收益減少3到4美分。

他說：“我們堅信，iPad對微軟業(yè)績的影響將會很小。”

現(xiàn)在，微軟股票本身也已經處于超跌狀態(tài)，價格非常便宜。它目前的市盈率剛剛超過10。相比而言，標準普爾500指數(shù)的市盈率為14倍。對于微軟這樣一家季度營收剛剛創(chuàng)紀錄的公司來說，這樣的價格是非常便宜的，分析師們認為，現(xiàn)在也許是投資微軟股票的好機會。

Moskowitz說：“不管怎么看，微軟股票現(xiàn)在的價格都是非常便宜的，而且它明年的業(yè)績增長率將達到10%以上，現(xiàn)在正是買入微軟股票的好時機。”

因此現(xiàn)在可以買入微軟股票嗎？這取決于投資者打算持有微軟股票多久的時間。 就短期來說，公司的各種情況顯然正在改善。但是如果科技行業(yè)未來3到5年的發(fā)展情況確實如分析師們設想的那樣的話，即PC銷售開始下滑，平板電腦和手機銷售迅速增長，那么微軟必然能夠證明它的價值。

Moskowitz說：“我們相信微軟的強勢至少還可以維持12到24個月， 如果從3到5年的投資期來考慮，考慮到市場情況和科技行業(yè)的不確定性，我們就不推薦投資者單純的買入和持有該股了。”