蘋果首席財(cái)務(wù)官的苦惱：錢多得沒處花

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蘋果公司首席財(cái)務(wù)官彼得・奧本海默(Peter Oppenheimer)面臨的處境或許是同行夢寐以求的：坐擁大量現(xiàn)金卻沒處消費(fèi)。

蘋果現(xiàn)金儲(chǔ)備已達(dá)到將近460億美元，居美國科技企業(yè)之冠，相當(dāng)于蘋果市值的五分之一。

而由于蘋果超保守的投資風(fēng)格加之低利率環(huán)境，如此龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備基本上未能給蘋果生財(cái)。蘋果很少進(jìn)行企業(yè)收購，也不習(xí)慣定期派發(fā)股息或回購股票。

咨詢機(jī)構(gòu)Creative Strategies的分析師提姆・巴賈林(Tim Bajarin)開玩笑說：“奧本海默可能是世界上最令人羨慕的CFO。”

分析人士表示，蘋果1990年代瀕臨死亡的經(jīng)歷有助于解釋該公司為何愿意投資于安全但收益率很低的美國國債和機(jī)構(gòu)債，來保持資金的流動(dòng)性。

蘋果最新一季的現(xiàn)金和投資收益率僅為0.76%，2009財(cái)年為1.43%，2008財(cái)年為3.44%，2007財(cái)年為5.27%。

盡管收益率低，但蘋果當(dāng)前并未面臨更好利用其現(xiàn)金的很大壓力。任何頗有微詞的投資者都可能因蘋果股價(jià)的平步青云而緘口。自2007年以來，蘋果股價(jià)已上漲兩倍。

太平洋皇冠證券(Pacific Crest Securities)分析師安迪・哈格里夫斯(Andy Hargreaves)表示：“當(dāng)一個(gè)公司像蘋果一樣迅猛發(fā)展時(shí)，現(xiàn)金管理會(huì)被人們遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在腦後。但情況會(huì)在某個(gè)時(shí)候發(fā)生改變。”

哈格里夫斯預(yù)計(jì)，如果蘋果繼續(xù)以目前的速度創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，公司2011財(cái)年底的現(xiàn)金儲(chǔ)備可能會(huì)達(dá)到650億美元。

審慎風(fēng)格根深蒂固

奧本海默一直向華爾街重申其信條：蘋果的投資重點(diǎn)是“資本保值”，并集中于“短期而高質(zhì)量的投資”。

巴賈林表示，奧本海默的謹(jǐn)慎投資策略可追溯至他在人力資源服務(wù)公司Automatic Data Processing任職時(shí)期，但蘋果公司首席執(zhí)行官喬布斯也是保守主義的擁躉。

55歲的喬布斯和47歲的奧本海默都信奉矽谷的一條格言：只有偏執(zhí)狂才能生存。

他們都記得蘋果苦苦掙扎于死亡線、不得不裁掉數(shù)以千計(jì)員工以削減成本的黑暗時(shí)期。當(dāng)奧本海默1996年加入蘋果擔(dān)任美洲財(cái)務(wù)總監(jiān)時(shí)，公司的一系列糟糕管理決策已重創(chuàng)蘋果利潤，使蘋果股價(jià)縮水到不足5美元。

當(dāng)時(shí)蘋果的情況越來越不樂觀，以至于喬布斯回歸蘋果後，最先做的事情之一就是1997年從微軟(MSFT.O: 行情)那里獲得1.5億美元的投資。

那些日子也許早已遠(yuǎn)去，但財(cái)務(wù)審慎的原則可能會(huì)在蘋果公司長期堅(jiān)持下去。

盡管蘋果以創(chuàng)新聞名，但研發(fā)費(fèi)用僅相當(dāng)于公司營收額的3%，這一比例遠(yuǎn)低于微軟和思科等企業(yè)。當(dāng)然，其中的部分原因在于，蘋果的產(chǎn)品線相對較窄。