奇虎360上市故事會：參照QQ

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這次奇虎360在納斯達(dá)克把1121萬股賣到約2億美元，獲得超三倍認(rèn)購。

看上去美國的投資人仍然對奇虎抱有熱情，周鴻祎給美國投資人講述的會是怎樣一個資本故事？

“流量”其表

據(jù)一位參與上市的人士透露，周鴻祎在路演過程中首先給投資人講述的是“互聯(lián)網(wǎng)下一個‘bigthing’是什么”的故事。

在周鴻祎口中，除了新聞、搜索、電子商務(wù)外，互聯(lián)網(wǎng)下一個必須的應(yīng)用就是“安全”。其必須性如同用戶對騰訊免費(fèi)的QQ、Google的搜索、淘寶上可以免費(fèi)開店一樣。他對海外投資人灌輸?shù)倪壿嬍�，奇�?60也將通過免費(fèi)的安全產(chǎn)品來吸引用戶，再依靠增值服務(wù)和其他方法來盈利。

奇虎360遞交SEC的文件中稱，截止到2011年1月，360擁有3.39億活躍用戶，覆蓋了中國網(wǎng)絡(luò)用戶的85.8%。不過，這應(yīng)該不僅是安全軟件用戶的數(shù)字，還包含了奇虎360的其他免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品，如360殺毒、360手機(jī)衛(wèi)士、360網(wǎng)盾等。而事實(shí)上，奇虎360還涉獵了瀏覽器、網(wǎng)站導(dǎo)航、軟件下載等業(yè)務(wù)，已形成龐大的產(chǎn)品集群。

但目前，奇虎360的大部分收入還是來自于跟安全沒有一點(diǎn)關(guān)系的廣告。而這些廣告主要是360公司靠免費(fèi)的安全軟件“360安全衛(wèi)士”帶動用戶安裝360瀏覽器，再通過360瀏覽器的默認(rèn)主頁——360網(wǎng)址導(dǎo)航產(chǎn)生的。

網(wǎng)址導(dǎo)航上的鏈接一般按位置收固定費(fèi)用，且這些費(fèi)用每年都在上漲——尤其是2011年電子商務(wù)的風(fēng)起云涌，也讓網(wǎng)址站和關(guān)鍵字搜索的價格水漲船高，有業(yè)內(nèi)人士保守估計，網(wǎng)址站的鏈接上漲至少兩成，搜索關(guān)鍵字有的最高上漲50%。

但在線廣告不是周鴻祎的最終目標(biāo)，他的目光始終聚焦在平臺產(chǎn)品帶來的增值收入上。例如為用戶提供一對一遠(yuǎn)程修理電腦服務(wù)。當(dāng)然，這部分收入在增值服務(wù)中的比重還很小。但是，在360瀏覽器上的網(wǎng)頁游戲和軟件管家中的軟件下載，卻著實(shí)能為奇虎360帶來真金白銀，周鴻祎賣的是用戶渠道。

而從SEC披露的數(shù)據(jù)看，奇虎的增值收入部分正在快速增長。一位知情者稱，奇虎360很清楚網(wǎng)址導(dǎo)航帶來的廣告，很大程度上要依賴Google，是有“天花板”的。因此，奇虎在努力發(fā)展增值業(yè)務(wù)，讓平臺成為未來的收入引擎。

現(xiàn)在，奇虎360的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)部分收入比重已經(jīng)從2009年第二季度的4.84%上升到2010年第四季度的26.45%，開放的平臺讓其還有進(jìn)一步的增長空間。

“平臺”故事

周鴻祎給投資人重點(diǎn)講述的內(nèi)容，在“安全”這個“bigthing”的后面。他認(rèn)為，未來人們的上網(wǎng)方式只有兩種，一種是瀏覽器，另一種就是通過APP應(yīng)用商店下載應(yīng)用。前者就如Google瀏覽器將取代操作系統(tǒng)，成為人們未來電腦上網(wǎng)的入口；APP則是一切商業(yè)模式的載體。周鴻祎描述給投資人們的未來是：奇虎360將如何緊扣這兩個必然的方向。但目前，奇虎360未來并不打算替代操作系統(tǒng)。

除了勾畫未來，周鴻祎還給投資人們描述了奇虎360正在做的事：已經(jīng)搭建的三大平臺。首先是團(tuán)購平臺，用戶可以通過360的入口搜索到所有團(tuán)購網(wǎng)站的信息。

其次是游戲?yàn)g覽器，相當(dāng)于一個游戲集合終端。周鴻祎告訴投資人，按照他的預(yù)測，網(wǎng)頁游戲瀏覽器帶來的收入增長速度未來將超過網(wǎng)址導(dǎo)航網(wǎng)站。

第三，就是目前奇虎360只做了BATA版還沒有進(jìn)行推廣的 “360桌面”。這是一個擁有“蘋果風(fēng)”圖標(biāo)的桌面，一切應(yīng)用都被圖標(biāo)化放在客戶端的框框里，看起來就像另一個QQ。這個產(chǎn)品事實(shí)上是把那些網(wǎng)址、應(yīng)用圖標(biāo)化，讓用戶一鍵鏈接到目的地。這相當(dāng)于又一個入口型平臺，而且是在桌面端的。

這些入口類的產(chǎn)品在奇虎360內(nèi)部被分為平臺類產(chǎn)品和平臺兩類。如360瀏覽器和360軟件管家就是平臺類產(chǎn)品，而團(tuán)購這樣可以通過一個用戶ID賬號和開放API來運(yùn)營的，即為平臺。

周鴻祎的商業(yè)邏輯是，讓80%的小應(yīng)用免費(fèi)來吸引用戶，只向20%的“大客戶”收費(fèi)，例如“360桌面”即遵循互聯(lián)網(wǎng)的“長尾”模式，讓各種應(yīng)用都有機(jī)會展現(xiàn)在用戶面前，但那些下載量最大的廠商產(chǎn)品，將成為奇虎收入的主要來源——它的本質(zhì)是一個廠商推廣產(chǎn)品的渠道，如同今天的facebook。

據(jù)悉，由于此前沒有同類商業(yè)模式的公司在美上市，因此在面對很多投資人無法給奇虎360定估值的問題上，周鴻祎給出的建議是：參照騰訊QQ。